Motiva (MOTV3): Citi vê potencial de alta limitado após rali e corta ação para neutra

O Citi, em relatório assinado pelo analista Filipe Nielsen, rebaixou a recomendação da Motiva (MOTV3) de compra para neutra após a recente valorização das ações, impulsionada pelo cenário eleitoral. O banco avalia que o potencial de alta dos papéis está mais limitado, diante da menor perspectiva de ganhos com refinanciamentos e da valorização recente.Apesar do rebaixamento, o Citi elevou o preço-alvo de R$ 16,60 para R$ 20,40, principalmente em razão da queda das taxas de juros. Em contrapartida, o tráfego mais fraco no terceiro trimestre de 2026 (3T26) e as perspectivas de menor crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) pressionaram as estimativas de resultados.Leia tambémBradSaúde (SAUD3) sobe forte após balanço do 3T e anúncio de dividendo bilionárioO principal destaque do trimestre foi a sinistralidade consolidada, que ficou em 84,5%Ibovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa cai 1% com balanços, eleições e exterior em focoBolsas dos EUA caem com balanços e alta do petróleoO banco mantém uma visão construtiva sobre os fundamentos da companhia e as oportunidades de melhoria do portfólio. No entanto, a ação negocia a uma taxa interna de retorno (TIR) real de 8,2%, com prêmio de apenas 1,3 ponto percentual em relação às taxas reais dos títulos soberanos brasileiros, próximo das mínimas históricas.Menor potencial de ganhos com refinanciamentosSegundo o Citi, a Motiva apresenta alavancagem inferior à de seus pares do setor de rodovias, condição que deve melhorar ainda mais com a conclusão da venda da divisão de aeroportos. A operação, prevista para o terceiro trimestre de 2026, deve gerar uma entrada de R$ 5,2 bilhões em caixa.A estrutura de capital mais conservadora e o perfil de crédito mais robusto permitem à companhia acessar financiamentos a custos inferiores aos dos concorrentes. Embora essas características tenham ajudado a empresa a enfrentar o ambiente de juros elevados, também limitam os ganhos potenciais com o refinanciamento de dívidas.Atualmente, apenas 21% da dívida da Motiva indexada à inflação apresenta custo equivalente ou superior à taxa real soberana de longo prazo vigente, considerando as operações de swap. Por isso, a sensibilidade das ações às variações dos juros é menor do que a de seus pares, o que oferece maior proteção em cenários de alta das taxas, mas reduz o potencial de valorização em caso de novas quedas.Aditivos contratuais podem ter retorno menorO Citi também aponta possíveis mudanças nas condições dos aditivos contratuais da SPVias, da AutoBAn e das Linhas 5 e 17, que anteriormente eram vistos como oportunidades de geração de valor para os acionistas.Com a queda dos juros, os termos desses acordos podem ser revistos, pois o fluxo de caixa livre marginal considerado nos contratos é calculado com base no custo marginal da dívida, que utiliza a média de 60 dias das taxas reais dos títulos soberanos brasileiros.Além disso, o cronograma de aprovação dos aditivos está mais atrasado do que o esperado, e parte dos acordos pode ficar para o primeiro semestre de 2027.The post Motiva (MOTV3): Citi vê potencial de alta limitado após rali e corta ação para neutra appeared first on InfoMoney.