BofA rebaixa Usiminas para neutro e mantém compra para Gerdau; USIM5 cai mais de 3%

Após os resultados do quarto trimestre de (4T25), o BofA revisou sua cobertura de siderurgia na América Latina, rebaixando a Usiminas (USIM5) para neutro. O banco avalia que o mercado de aço no Brasil segue fraco, apesar de medidas protecionistas, enquanto os mercados dos EUA permanecem mais apertados, sustentando preços, spreads e momento de resultados. Às 15h, as ações USIM5 da siderúrgica caíam 3,19%, a R$ 6,98.A perspectiva de menor capex nos próximos anos favorece a geração de caixa livre (FCF) de Ternium e Gerdau (GGBR4), enquanto a Usiminas deve enfrentar geração de caixa mais limitada e menor potencial de valorização no nível atual de preços.O BofA rebaixou a classificação de Usiminas de compra para neutro e preço-alvo de R$ 8, uma vez que os catalisadores já estão precificados. A ação negocia a 5,3 vezes EV/EBITDA projetado para 2026, com potencial de alta limitado. Leia tambémGoldman vê acordo da MBRF com SALIC como positivo e de baixo risco; MBRF3 sobeMBRF ampliou acordo de venda de proteínas para Arábia SauditaItaú BBA vê retorno atrativo da Smart Fit, mas alerta para aumento da concorrênciaSetor atravessa uma fase intensa de expansão e planos igualmente agressivos para 2026Segundo o banco, a geração de caixa deve permanecer pressionada com normalização do capital de giro, e há risco de resultados mais fracos no segundo trimestre caso os aumentos de preços não se concretizem, em meio à pressão de custos, especialmente com carvão e placas.Gerdau (GGBR4)O BofA reiterou recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para Gerdau, com preço-alvo de R$ 26, sustentada pela força das operações na América do Norte. A empresa apresenta backlog robusto e expansão de spreads, com novos aumentos de preços.Apesar da fraqueza no Brasil, ganhos de eficiência na divisão de mineração podem compensar parcialmente. A ação negocia a 4,1 vezes EV/EBITDA projetado para 2026, com geração de caixa livre de 7,3%, podendo atingir entre 9% e 10% entre 2027 e 2028. CSN (CSNA3)O BofA manteve recomendação de underperform (desempenho abaixo da média do mercado, equivalente à venda) e preço-alvo de R$ 6, citando preocupações com alavancagem. A dívida líquida sobre EBITDA deve se aproximar de 5 vezes em 2026 e superar 5,4 vezes em 2028, com aumento de investimentos em mineração. Também há preocupação com refinanciamento da dívida, o que pode exigir venda de ativos. CSN Mineração (CMIN3)A recomendação para CSN Mineração também foi mantida em underperform, com preço-alvo de R$ 4. O banco avalia que a ação negocia com prêmio frente a outras mineradoras de minério de ferro, ao mesmo tempo em que deve consumir caixa em 2026 devido aos investimentos no projeto P15. Além disso, na visão do banco, questões de liquidez podem levar a decisões desfavoráveis a minoritários. Fraqueza estruturalNo Brasil, o primeiro trimestre de 2026 foi marcado por decisões de antidumping e reajustes de preços pelas siderúrgicas. Apesar disso, a implementação das medidas tem sido parcial, com dificuldade de repasse. As empresas priorizaram mix de produtos em detrimento de volumes, refletindo demanda ainda frágil. Além disso, mecanismos de evasão continuam reduzindo a eficácia das medidas comerciais. Como resultado, os volumes domésticos de aço recuam 4,5% no ano.Em contraste, o mercado norte-americano permanece mais apertado e resiliente, tanto em aços longos quanto planos. A demanda firme, baixos níveis de importação e restrições de oferta impulsionaram os preços no início de 2026. A Gerdau reporta cerca de 90 dias de backlog, sem sinais de enfraquecimento da demanda, e anunciou aumentos de preços, o que pode ampliar spreads e resultados no segundo trimestre.Além disso, os preços de aços planos nos EUA surpreenderam positivamente, apoiados por estoques reduzidos e oferta limitada. Ternium e Gerdau devem se beneficiar também da redução de capex nos próximos anos, elevando a geração de caixa. Já Usiminas e CSN enfrentam aumento de investimentos, especialmente em mineração, o que deve pressionar o fluxo de caixa.The post BofA rebaixa Usiminas para neutro e mantém compra para Gerdau; USIM5 cai mais de 3% appeared first on InfoMoney.