Antes da B3: relembre o IPO da BM&F que sobrecarregou o sistema da Bolsa em 2007

Na última sexta-feira (31), o pregão da B3 (B3SA3) começou com quase 3 horas de atraso. A justificativa da operadora da Bolsa brasileira foi decorrência de problemas técnicos no processamento do pós-mercado. Segundo a operadora, o atraso foi causado por uma intercorrência operacional em um de seus componentes tecnológicos do ambiente de pós-negociação. A instituição negou que tenha havido ataque hacker ou qualquer interferência externa nos sistemas.Leia mais: Sem precedentes? O que causou “pane” na B3 por 3 horas e meia – e como mercado reagiuQuase 20 anos atrás, um IPO sobrecarregava o sistema da Bolsa, muito antes de se tornar B3. Em 30 de novembro de 2007, o IPO da BM&F (que, junto com a Bovespa, deu origem à B3) foi responsável por “quebrar o pregão”, ainda que figurativamente.O entusiasmo era impulsionado pelo sucesso do IPO da Bovespa Holding, realizado poucas semanas antes, em outubro de 2007. Na ocasião, as ações da companhia dispararam mais de 52% no pregão de estreia, desempenho que se tornou um marco para o mercado brasileiro e ajudou a atrair uma nova geração de investidores para a Bolsa.O forte retorno obtido pelos investidores da Bovespa alimentou a expectativa de ganhos rápidos em novas ofertas públicas iniciais (IPOs), que viviam seu auge naquele período. A popularidade crescente desse tipo de operação fez com que milhares de investidores passassem a acompanhar o mercado acionário pela primeira vez.Na oferta da BM&F, mais de 253 mil investidores pessoas físicas participaram da operação, um recorde para a época. O papel foi precificado em R$ 20, no teto da faixa indicativa, refletindo a forte procura dos investidores.Naquele dia, porém, a demanda excedeu as expectativas. O volume de ordens de compra e venda foi tão elevado que o sistema de negociação da Bolsa ficou sobrecarregado, provocando interrupções e dificuldades operacionais durante cerca de uma hora na manhã do primeiro pregão das ações, entre às 11h e às 12h14 da manhã. Segundo relatos da época, milhares de investidores tentavam ampliar suas posições depois de receberem uma quantidade menor de papéis do que o desejado no rateio da oferta. O movimento também refletia a corrida dos investidores observada semanas antes no IPO da Bovespa Holding, que havia gerado ganhos superiores a 50% no pregão de estreia.A enxurrada de ordens pressionou a infraestrutura disponível naquele momento, muitos anos antes da modernização tecnológica implementada posteriormente pela B3.Na época, a então presidente da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), Maria Helena Santana, destacou à Folha de S. Paulo que o número recorde de investidores de varejo que participaram do IPO da BM&F reforçou a responsabilidade da autarquia na proteção e orientação do mercado. “Essas 285 mil pessoas [que participaram do IPO da BM&F] trazem noção da nossa responsabilidade de educação do investidor e do nosso papel de fazer as regras valerem, aplicando punições quando são descumpridas”, afirmou.Normalização dos sistemasApós a normalização dos sistemas, os negócios voltaram ao ritmo habitual. As ações da BM&F chegaram a registrar valorização próxima de 22% no pregão de estreia, enquanto o volume financeiro negociado foi considerado excepcional para os padrões da época.Embora os dois episódios tenham ocorrido em contextos bastante diferentes, ambos evidenciam como falhas operacionais podem afetar o funcionamento do mercado. A diferença é que, no caso atual, o problema esteve relacionado à infraestrutura de pós-negociação e à abertura da câmara de compensação. Já em 2007, a dificuldade ocorreu na ponta de negociação, com um fluxo extraordinário de ordens que excedeu a capacidade operacional disponível.Para muitos participantes do mercado, os IPOs da Bovespa e da BM&F marcaram um dos períodos de maior euforia já vistos na Bolsa brasileira. Além de atraírem centenas de milhares de investidores, as duas operações simbolizaram o boom de aberturas de capital da segunda metade dos anos 2000 e ajudaram a consolidar a popularização do mercado acionário no país.(com informações de Folha de São Paulo e Estadão)The post Antes da B3: relembre o IPO da BM&F que sobrecarregou o sistema da Bolsa em 2007 appeared first on InfoMoney.