S&P 500 pode cair 9% com eleições nos EUA; Morgan Stanley vê potencial de compra

Mike Wilson, da Morgan Stanley, diz que vê alguns “eventos de ajuste” pela frente no mercado acionário que podem levar as ações temporariamente para baixo, criando uma ótima oportunidade para os investidores voltarem a comprar.O principal estrategista de ações dos EUA do banco apontou uma série de fatores que poderiam levar o índice S&P 500 a cair cerca de 9% em relação ao último recorde, para 7.100 pontos, principalmente as eleições de meio de mandato, as preocupações com os gastos em inteligência artificial e as restrições de liquidez.Ainda assim, mesmo diante da incerteza em torno da guerra em curso no Irã, que tem pesado sobre as ações americanas de forma intermitente ao longo do ano, Wilson está otimista com a trajetória do mercado e acredita que o S&P 500 pode chegar a 8.000 pontos depois que esses eventos de ajuste concluírem a correção que, segundo ele, vem ocorrendo sob a superfície do mercado há meses.Wilson entrou na Morgan Stanley em 1989 como banqueiro de investimentos e assumiu o cargo de principal estrategista de ações americanas em fevereiro de 2017. Leia tambémCEO da bolsa de valores de Istanbul é detido em investigação sobre fundosCaso envolve supostas manipulações envolvendo fundos de investimento e ações na TurquiaTombo no Brasil acende alerta de gestores internacionais sobre apostas em emergentesDesvalorização do real e queda da bolsa brasileira após a eleição trouxe alerta contundente, segundo analistas Ele conversou com a Bloomberg em uma entrevista ampla sobre os riscos e as oportunidades atuais do mercado. A entrevista a seguir foi editada levemente por brevidade e clareza.Você tem falado sobre uma série de eventos de ajuste que poderiam levar o mercado para baixo antes de uma recuperação. Fale sobre as eleições de meio de mandato como um evento de ajuste.As eleições de meio de mandato sempre são um fator de pressão. Temos o documento que colocamos em uma nota, você pode ver a tabela, e o desempenho é sempre positivo depois das eleições de meio de mandato. Há um histórico perfeito nos seis a 12 meses seguintes. Não é sempre positivo entre novembro e 31 de dezembro. 2018 foi um bom exemplo. E eu diria que esta eleição de meio de mandato é um pouco diferente porque o presidente está dizendo que está esperando para fazer algo depois. É o típico estilo Trump, algo como: “Vou fazer algo grande, e ninguém sabe o que é”. Então esse fator de incerteza está simplesmente pesando sobre as pessoas.Gostaria de saber quanto você considera que um Congresso controlado pelos democratas seria uma ameaça para o trade de IA e para o mercado em geral. Uma eventual onda de vendas provocada pelas eleições de meio de mandato ficaria restrita ao trade de IA ou poderia derrubar todo o mercado?Primeiro, isso já não é mais uma surpresa. Então, está precificado nos mercados que os democratas definitivamente vão conquistar a Câmara e provavelmente agora também vão conquistar o Senado, mas por uma margem pequena. Então eu diria que um resultado de 52 a 48 já está precificado. 55 a 45, provavelmente não. Então, à medida que você chega a esse tipo de resultado, isso poderia ser mais disruptivo? Poderia gerar impulso, nos níveis estadual e local, para decisões que dificultem a construção de data centers? Potencialmente. E outras coisas também, como mais regulamentação. Poderíamos ver resistência a todo tipo de expansão, a todo tipo de atividade de crescimento que precisamos para sair do nosso problema de dívida. Então acho que poderia haver um obstáculo.Agora, tenho outra tese em torno da ideia de que estamos vendo o máximo de dor neste momento, o máximo de resistência aos data centers, porque isso é político. Muitos candidatos estão concorrendo com essa ideia de “não no meu quintal”, o chamado NIMBYismo, e “não queremos que nossa inflação suba na nossa comunidade, então não se preocupe, eu sou o candidato para você, vou proteger você”. E, assim que vencem, “onde está o meu dinheiro?”.Você falou que, nos seis a 12 meses após as eleições de meio de mandato, historicamente há 100% de chance de alta. Durante uma guerra como esta, você tem certeza dessa chance de 100%?Bem, nunca tenho certeza de nada, mas estou dizendo que o histórico é bastante bom. E eu argumentaria que, em algum momento dessas eleições de meio de mandato, havia coisas ruins acontecendo que acabaram sendo resolvidas. Agora, talvez precisemos cair primeiro e depois subir, mas sim, estou bastante convencido de que teremos um período bastante bom de pelo menos seis meses, talvez 12, vamos ver se chega a 12. Mas sim, haverá uma recuperação após as eleições de meio de mandato.Vimos muitas emissões de ações de empresas como Meta, SpaceX e agora a Anthropic com seu IPO. Você está preocupado com o volume de emissões de ações que está acontecendo agora? Existe o risco de a oferta superar a demanda?Ainda não. Primeiro, temos oferta de ações das hyperscalers, mas também há muita oferta relacionada a fusões e aquisições, que não tem nada a ver com IA. O capital está sendo absorvido pela economia em geral porque agora estamos crescendo a um ritmo de 7,5% em termos de PIB nominal. Quero dizer, esta é a primeira vez em muito tempo em que a economia real está efetivamente absorvendo muito capital. A questão é: em que ponto estamos agora no ciclo de captação de capital? Quero dizer, fizemos muita coisa neste ano, então eu diria que estamos provavelmente mais avançados. E é por isso que disse que, nos próximos 30 dias, poderíamos ter concluído essa etapa por algum tempo. Teremos uma pausa.Algumas dessas empresas agora estão emitindo ações líquidas, em vez de recomprá-las. Isso preocupa você?Bem, elas ainda estão recomprando ações, mas, no líquido, agora são consumidoras de capital. Só que não estão emitindo ações para engenharia financeira, estão emitindo ações para gastar, então existe um componente de crescimento. Uma das razões pelas quais acredito que os juros subiram neste ano é principalmente porque a economia cresceu muito rápido. Essa não é a visão consensual. A maioria das pessoas acredita que os juros subiram por causa de todo o endividamento do governo e de toda essa emissão.Isso faz parte, mas não podemos esquecer que uma grande parte desse endividamento está voltando diretamente para a economia real. Então o mercado de ações tem aceitado isso porque pensa: “Bem, sim, os juros estão subindo, mas o crescimento está melhor”.Se o PIB nominal estiver crescendo 7%, 8% ou 10% e os rendimentos dos títulos de 10 anos estiverem em 5%, isso parece razoável. Isso não é bom para todos, e é por isso que tivemos a rotação para qualidade. É bom para as empresas de qualidade porque elas conseguem crescer nesse ambiente. Não é bom para uma empresa de baixa qualidade e pequena capitalização que não consegue operar com custos de empréstimo de 8%, 9% ou 10%, que é o que está pagando agora. Então existe essa dinâmica de uma economia em K, não apenas para o consumidor, mas também para as empresas.Você vê paralelos com todo o volume de emissão de ações durante a bolha das empresas de internet?Como alguém que participou daquela época, porque eu estava basicamente fazendo todas aquelas operações, depende. O mercado é o árbitro e, neste momento, o mercado está financiando essas coisas. Quero dizer, essas operações estão tendo uma demanda enorme. Essas operações de dívida fechadas praticamente da noite para o dia? Boom, US$ 40 bilhões. Eu penso: certo, parece tudo bem para mim. Por enquanto. Isso pode mudar.A precificação também faz parte disso. Então temos spreads se ampliando. É o mercado dizendo: “Certo, você, participante mais fraco, agora precisa pagar X. Você quer fazer essa operação? Provavelmente não. Isso não funciona para mim. Então não vou fazer essa operação”. Portanto, existem freios naturais para isso, e vou me sentir melhor daqui a uns 30 dias.E, se você é um investidor em títulos hoje, há duas coisas diferentes. Primeiro, o governo no fim dos anos 1990 tinha um superávit, e não é isso que está acontecendo agora. Então existe uma disputa por capital. Agora eles têm flexibilidade: podem emitir na ponta curta da curva e podem fazer algumas manobras, como fazem. Mas não podemos subestimar que isso está competindo pelo capital, então isso não é tão positivo.Por outro lado, os juros reais hoje estão tão atraentes quanto estiveram nos últimos 20 anos, e é por isso que eles ficam alternando entre crédito e ações. Então, se o mercado acionário começar a perder um pouco de força e disser: “Sabe de uma coisa, não queremos que você emita ações”, e a ação começar a cair, esses caras não são bobos. Eles dizem: “Bem, certo, vamos fazer mais crédito”. E existe uma enorme demanda dos compradores por um custo total de capital de 7% a 8% para essas empresas.O fato de essas empresas agora estarem alternando entre dívida e ações é realmente positivo porque estão prestando atenção. Elas pensam: “Ei, está mais barato fazer dívida agora. Vamos emitir US$ 40 bilhões em dívida”. E depois voltam e dizem: “Sabe de uma coisa? Nossa estrutura de capital está um pouco estranha. Vamos fazer uma emissão de ações”.Com a colaboração de Jessica Menton e Matt Turner.© 2026 Bloomberg L.P.The post S&P 500 pode cair 9% com eleições nos EUA; Morgan Stanley vê potencial de compra appeared first on InfoMoney.