Ambev: UBS BB rebaixa ABEV3 para venda após rali e ação cai

Após uma valorização de 32% nos últimos 6 meses, o UBS BB rebaixou a recomendação de Ambev (ABEV3) de neutro para venda, ao avaliar que a relação risco-retorno nos níveis atuais está desfavorável. Na visão do banco, há um desalinhamento crescente entre o perfil de crescimento de lucros da companhia, o custo de capital no Brasil e valuation. Às 12h25 (horário de Brasília) nesta quinta-feira (16), as ações da cervejaria recuavam 2,59%, a R$ 15,42.O preço-alvo foi reduzido de R$ 15 para R$ 14,50, baseado na projeção de múltiplo de 13,5 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses. A revisão incorpora lucros menores, com queda média de 3%, e um múltiplo agora mais alinhado à média histórica de cinco anos. O preço-alvo para o recibo de ações negociado nos EUA (ADR) foi mantido em US$ 2,65, considerando a atualização da taxa de câmbio.Leia tambémB3 (B3SA3) registra volumes fortes em março com Ibovespa em máximasVolume financeiro médio negociado (ADTV) no segmento de ações cresceu 48,3% em março de 2026 na comparação anualBrava vê reservas caírem, mas corte de capex sustenta visão positiva de bancosCapex recuou cerca de 18%, para US$ 4,9 por barril de óleo equivalente O UBS BB projeta lucro por ação (EPS) estável em 2026 e uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de cerca de 5% nos próximos cinco anos.RiscosAnalistas do UBS BB identificaram dois principais riscos de frustração nos próximos anos. Primeiro, o ambiente macro no Brasil e o comportamento das commodities podem pressionar o crescimento do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), com estimativas do banco de alta de 4,6% em 2026 e 5,5% em 2027.Segundo, o retorno ao acionista pode novamente decepcionar, dado o perfil conservador da companhia em relação ao uso de alavancagem. Como resultado, o banco vê risco de compressão dos múltiplos de valuation nos próximos trimestres, em função dos resultados.Atualmente, a Ambev negocia a 16 vezes o lucro projetado para 2026, um prêmio de 19% em relação à média dos últimos cinco anos, o que embute um crescimento de cerca de 18% nos próximos 12 meses, acima da nossa expectativa de estabilidade.UBS BB não aposta em forte recuperação das vendasEmbora existam alguns vetores positivos para as vendas da companhia, como clima, eventos ligados à Copa do Mundo e mais feriados, o UBS BB não acredita em uma recuperação forte de volumes neste ano.Além disso, pesquisas do UBS Evidence Lab indicam menor propensão ao consumo de álcool entre consumidores brasileiros mais jovens.Após queda de 4,5% no volume em 2025, o banco projeta crescimento de 3,5% em 2026, com avanço de receita de 8%.Premiumização melhora margens de forma relevante?A estratégia de premiumização ainda não se traduziu em uma melhora relevante de margens para a Ambev. Embora as marcas premium já representem cerca de 20% do volume de cerveja no Brasil, ante 12% há três anos, os ganhos têm sido limitados.Na avaliação do UBS BB, esse desempenho pode refletir tanto a pressão de custos com commodities quanto o aumento dos royalties pagos à ABI, que passaram de 0,9% para 1,5% da receita consolidada no período.O banco projeta apenas uma leve expansão de margens em relação a 2025, para cerca de 33%, ainda abaixo dos níveis superiores a 40% registrados antes da pandemia. Além disso, há risco de contração de 100 pontos-base em 2027 caso a volatilidade das commodities persista.The post Ambev: UBS BB rebaixa ABEV3 para venda após rali e ação cai appeared first on InfoMoney.