Fundo imobiliário de papel retoma preferência após as eleições; veja 5 mais indicados

Seis meses seguidos de queda do IFIX, a forte baixa no primeiro pregão depois do segundo turno e a pausa nos cortes da Selic levaram as corretoras a reforçar os fundos imobiliários de crédito nas carteiras de novembro, em especial os atrelados ao CDI, que ganham com juros altos por mais tempo. O Kinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11), fundo de recebíveis pós-fixado, aparece em seis das sete carteiras consultadas pelo InfoMoney e lidera o ranking do mês.O IFIX fechou outubro com queda de 2,89%, e a maior parte da perda veio no dia 26, primeiro pregão depois da reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Naquele dia, o índice recuou 5,68% na terceira pior sessão de sua história, com a disparada dos juros futuros. A pressão continuou em novembro, e no dia 3, primeiro pregão depois do feriado de Finados, o IFIX caiu 3,33% com a alta dos DIs, em meio a novos temores fiscais e à revisão do Boletim Focus, que elevou a Selic projetada para o fim de 2027 de 11,75% para 12,50%. No dia seguinte, o Copom manteve a taxa básica em 13,75% ao ano e interrompeu a sequência de cinco cortes.Cinco das sete casas mudaram as carteiras na direção do crédito imobiliário, incluindo fundos de recebíveis ou aumentando o peso dos que já tinham. O BTG Pactual diz ter ajustado o risco da carteira diante de um “cenário estruturalmente mais desafiador para os ativos domésticos” e passou a priorizar crédito high grade. A XP incluiu o Maxi Renda (MXRF11) e aumentou o Mauá Capital Recebíveis (MCCI11), “reduzindo a exposição a fundos de tijolo com menor carrego e menos gatilhos de valorização”. O Santander incluiu o Kinea Unique HY CDI (KNUQ11) por considerar os recebíveis o segmento mais resiliente no cenário atual. O Itaú BBA, que projeta Selic de 13,75% ao fim de 2027, mantém a preferência por fundos de ativos financeiros.O KNCR11, que já liderava a lista de outubro, é o único fundo de papel entre os cinco mais indicados, e logística, shoppings e um fundo multiestratégia completam a lista. O BB Investimentos vê espaço também no tijolo, já que o P/VP do IFIX e o spread do índice sobre a NTN-B de 10 anos estão em níveis atrativos frente à média dos últimos cinco anos, semelhantes a períodos que antecederam valorizações. A escolha entre os dois segmentos é tema deste guia sobre como ajustar a carteira depois da queda do IFIX.FundoSegmentoNº de recomendaçõesDividend Yield em 12 meses (%)Kinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11)Recebíveis (papel)613,82%BTG Pactual Logística (BTLG11)Logística (tijolo)49,55%HSI Malls (HSML11)Shoppings (tijolo)49,75%Kinea Hedge Fund (KNHF11)Multiestratégia (híbrido)412,77%XP Malls (XPML11)Shoppings (tijolo)410,60%Fontes: BB Investimentos, BTG Pactual, Genial Investimentos, Itaú BBA, Santander, Terra Investimentos, XP Investimentos e EconomaticaKinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11)O fundo investe em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) de baixo risco de crédito, e cerca de 100% da carteira é indexada ao CDI, característica citada por quase todas as casas para justificar a recomendação num momento de juros mais altos. O BB Investimentos colocou o KNCR11 na Carteira Renda no lugar do Riza Terrax (RZTR11) e afirma que, apesar do ágio de 2% sobre o valor patrimonial, o fundo tem estratégia de recebíveis high grade atrelados ao CDI e “deve seguir sendo beneficiado por um juros ainda elevado no curto prazo”.O BTG Pactual, que aumentou o peso do fundo em novembro, destaca a experiência da Kinea na originação e no acompanhamento das operações de crédito, a escala da carteira, com patrimônio próximo de R$ 11 bilhões, e a liquidez das cotas. Segundo o banco, a remuneração média a mercado é de CDI + 2% ao ano, com prazo médio de 3,2 anos. O Santander avalia como positiva a 13ª emissão de cotas, em andamento, que pode reforçar o caixa para novos CRIs, e cita as garantias da carteira, como alienação fiduciária e cessão de recebíveis. O banco estima dividend yield de 13,2% para os próximos 12 meses, e o fundo distribuiu R$ 1,13 por cota em outubro.BTG Pactual Logística (BTLG11)Único fundo logístico entre os mais indicados, o BTLG11 reúne 35 imóveis com taxa de ocupação de 99%, segundo o Santander. O banco destaca os contratos de longo prazo, com 70% dos vencimentos depois de 2028, e a base de locatários formada por empresas como Assaí, DHL, Unilever e Amazon, além do desconto de 9% sobre o valor patrimonial. Como ponto de atenção, o Santander aponta que 14% das receitas vencem neste ano, e lembra que a gestão anunciou a possível compra de três galpões classificados como AAA, locados para empresas de comércio eletrônico.A XP ressalta a concentração dos ativos num raio de até 60 km da cidade de São Paulo, principal polo logístico do país, e a reciclagem de ativos feita pela gestão, além da perspectiva positiva para os rendimentos no segundo semestre. O BTG Pactual cita a base diversificada de locatários com boa qualidade de crédito, o potencial de expansões e a liquidez no mercado secundário. O fundo pagou R$ 0,81 por cota em outubro.HSI Malls (HSML11)O fundo tem participação majoritária em oito shoppings em cinco estados, com cerca de 181 mil m² de área bruta locável própria, segundo o BTG Pactual. Para o banco, o controle dos ativos, a administração integrada e a redução recente da alavancagem reforçam a previsibilidade do resultado recorrente, e o fundo ainda conta com a economia financeira gerada pelos pré-pagamentos de dívida, com o FFO se aproximando do valor distribuído e com o desconto patrimonial num setor com espaço para reprecificação no ciclo de juros.A XP, que reduziu em 1 ponto percentual o peso do fundo em novembro, apoia a tese na gestão especializada, na participação majoritária nos empreendimentos e em ativos consolidados em suas regiões. A Terra Investimentos destaca a estratégia de capturar a recuperação do consumo, o crescimento das vendas dos lojistas e o repasse da inflação aos contratos, com foco em shoppings de bom fluxo de pessoas e alta taxa de ocupação. O último rendimento foi de R$ 0,75 por cota.Kinea Hedge Fund (KNHF11)Com mandato híbrido, o KNHF11 combina CRIs, que somam cerca de 57% do patrimônio, imóveis, cotas de outros FIIs e ações. O BB Investimentos destaca que as duas lajes corporativas do fundo em São Paulo estão 100% ocupadas por 22 locatários, com contratos corrigidos pela inflação, e que 84% deles têm revisão até 2027, o que abre espaço para reajustes de aluguel num mercado de escritórios que o banco considera aquecido. Na carteira de crédito, cerca de 70% está atrelada ao IPCA e 30% ao CDI, com exposição máxima de 3,2% do patrimônio por ativo e sem eventos negativos de crédito até agora.O Santander avalia que a parcela indexada ao CDI pode reforçar os rendimentos no curto e médio prazo e estima dividend yield próximo de 13% em 12 meses. O BTG Pactual, que também aumentou a posição no fundo, vê valor na combinação entre crédito high yield, imóveis e FIIs, além do histórico de originação da Kinea. O Itaú BBA considera o fundo uma opção de investimento interessante pela diversificação da carteira e pela relação entre risco e retorno. O KNHF11 distribuiu R$ 1,00 por cota em outubro.XP Malls (XPML11)O XPML11 tem participação em 26 shoppings, que somam 274 mil m² de área bruta locável própria, e segue como a principal recomendação do Santander no segmento, mesmo com redução de peso na carteira deste mês. O banco avalia positivamente a reciclagem do portfólio, com compras de participações em empreendimentos voltados ao público de média e alta renda e vendas com ganho de capital, e estima dividend yield de 11,2% nos próximos 12 meses, com as cotas negociadas com desconto de 10%.O BB Investimentos lembra que, pelo relatório gerencial de julho, a ocupação recuou para 94,9%, enquanto o aluguel nas mesmas lojas subiu 5,7%, e cita a venda de nove shoppings para a Riza em 2025, que reduziu a alavancagem e reforçou os dividendos. Em outubro, o fundo concluiu a compra do São Bernardo Plaza Shopping (SP). O fundo pagou R$ 0,92 por cota em outubro.The post Fundo imobiliário de papel retoma preferência após as eleições; veja 5 mais indicados appeared first on InfoMoney.