O que as recompras de ações no Brasil podem indicar para o investidor?

As recompras de ações ganharam espaço relevante no mercado brasileiro nos últimos anos e vêm se consolidando como uma ferramenta cada vez mais importante de alocação de capital das companhias abertas. O Research da XP, em análise publicada nesta quarta (11), mostra que o número anual de anúncios saiu de uma faixa entre 22 e 47 programas no início dos anos 2000 para algo entre 83 e 131 nos últimos cinco anos, refletindo uma mudança estrutural na forma como as empresas retornam valor aos acionistas.Leia tambémRisco fiscal: como as contas públicas podem influenciar dólar, juros e Bolsa?Mais do que o tamanho da dívida pública, sua trajetória preocupa os investidores e pode determinar o comportamento dos ativos brasileirosAlém do crescimento em números absolutos, a participação das companhias que anunciam programas de recompra também aumentou significativamente. Enquanto apenas 3% a 5% das empresas listadas lançavam recompras no início da série histórica, esse percentual alcançou entre 15% e 23% desde 2021, embora ainda permaneça distante do patamar observado nos Estados Unidos, onde mais de 80% das empresas do S&P 500 executam recompras anualmente.Segundo relatório da XP Research, as recompras tendem a ganhar força justamente em momentos mais desafiadores para o mercado acionário. Os analistas identificaram uma correlação negativa entre o número de anúncios e o desempenho do Ibovespa, sugerindo que muitas companhias aproveitam períodos de desvalorização para adquirir suas próprias ações a preços considerados atrativos.Os motivos apresentados pelas empresas para justificar os programas também mudaram ao longo do tempo. Entre 2020 e 2026, 46,8% das autorizações de recompra apontaram a geração de valor para o acionista como principal razão da iniciativa, percentual bem superior aos 24,7% observados entre 2010 e 2014. Os planos de remuneração baseados em ações aparecem como o segundo principal motivo, representando 30,1% dos casos.Outra conclusão relevante é que as recompras deixaram de ser uma medida pontual para se tornarem parte recorrente da estratégia financeira de diversas companhias. As renovações de programas existentes responderam por 62% dos anúncios realizados em 2026 até outubro, evidenciando que muitas empresas passaram a utilizar esse instrumento de maneira contínua.A duração dos programas também cresceu ao longo dos anos. A mediana, que era próxima de três meses no início dos anos 2000, avançou para cerca de um ano durante boa parte da década passada e alcançou 18 meses desde 2022, o prazo máximo permitido pela regulamentação brasileira.Apesar do aumento no número de anúncios, os dados mostram que existe uma diferença expressiva entre o volume autorizado e aquilo que efetivamente é executado pelas empresas. Entre 2010 e 2025, as companhias listadas na B3 recompraram R$ 252,5 bilhões em ações, dos quais R$ 185 bilhões foram registrados apenas nos últimos cinco anos.Ainda assim, o programa mediano executou somente 28% do volume aprovado. Segundo a XP, quase metade dos programas analisados executou no máximo um quarto das ações autorizadas, o que ajuda a explicar por que o yield efetivo de recompra permanece relativamente modesto, apesar dos anúncios frequentemente robustos divulgados ao mercado.Nos últimos cinco anos, o yield efetivo de recompra do Ibovespa foi de 0,9% em média. Quando excluída a participação da Vale (VALE3), cuja atuação teve peso significativo nas estatísticas do período, o indicador cai para 0,5%, evidenciando que parte relevante do movimento esteve concentrada em poucas companhias de grande porte.A análise setorial da XP Research revela diferenças importantes. Entre 2021 e 2025, mineração e siderurgia responderam por 46% de todo o volume recomprado pelas empresas analisadas, registrando yield efetivo de 3,5%. Excluindo a Vale, porém, esse percentual cai para 0,9%.Fora desse segmento, o setor imobiliário apresentou o maior yield de recompra, de 1,6%, seguido por educação, papel e celulose e agro, alimentos e bebidas, mostrando que a prática ganhou relevância em diferentes áreas da economia brasileira.As small caps também se destacam. Segundo a XP, empresas de menor capitalização registraram yields de recompra superiores aos das large e mid caps em 12 dos últimos 16 anos, sinalizando uma utilização relativamente mais intensa desse instrumento entre companhias menores.Em 2026, a atividade de anúncios continua elevada. Até outubro, foram aprovados 80 programas que somavam cerca de R$ 44 bilhões em valor potencial de recompra, patamar próximo à média observada nos últimos cinco anos. A execução, contudo, desacelerou. Entre janeiro e setembro, as empresas recompraram R$ 15,8 bilhões, queda de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior.Sob a ótica da governança corporativa, a XP avalia que houve avanços na qualidade da divulgação das informações ao longo do tempo, mas persistem lacunas relevantes. Mais da metade das renovações de programas recentes repetiu o mesmo motivo principal utilizado na autorização anterior e cerca de 40% reproduziram exatamente o mesmo texto de justificativa.Os analistas da XP também concluíram que níveis mais elevados de transparência não necessariamente se traduzem em maior execução dos programas. Ainda assim, o relatório destaca que anúncios de recompra equivalentes a mais de 5% do free float tendem a apresentar desempenho superior ao mercado após a divulgação. “Construímos uma estratégia que compra empresas que anunciam programas acima de 5% do free float e as mantém por 24 meses. Desde 2008, ela rendeu 15,8% ao ano, ante 7,0% do Ibovespa, embora o retorno excedente tenha se moderado nos últimos anos”, concluem os analistas sobre a simulação realizada no estudo. The post O que as recompras de ações no Brasil podem indicar para o investidor? appeared first on InfoMoney.