Quais as primeiras leituras do mercado sobre possível ajuste fiscal do governo?

As primeiras sinalizações sobre o pacote fiscal que o governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva prepara para 2027 foram recebidas de forma moderadamente positiva pelos mercados, mas analistas afirmam que o alívio observado nos ativos ainda depende da apresentação das medidas e, principalmente, da capacidade de aprovação no Congresso.O governo negocia um projeto de lei complementar com impacto estimado entre R$ 50 bilhões e R$ 80 bilhões em receitas e despesas para viabilizar a meta de superávit primário de 0,5% do PIB em 2027. A proposta faz parte de um esforço mais amplo para reconstruir a credibilidade fiscal e abrir espaço para uma futura redução dos juros. A iniciativa também prevê uma segunda rodada de medidas voltada à trajetória fiscal entre 2027 e 2030.A reação inicial dos mercados foi favorável. O dólar recuava frente ao real e os contratos de juros operavam em queda após a notícia de que o governo trabalha em um ajuste equivalente a aproximadamente 0,5% do PIB. Ainda assim, investidores evitam comemorar antes de conhecer o conteúdo definitivo da proposta.“O pacote terá de convencer o mercado de que há um ajuste crível na trajetória da dívida”, afirma Otávio Araújo, consultor sênior da ZERO Markets Brasil. Segundo ele, medidas permanentes e críveis poderiam reduzir o prêmio de risco do país, favorecer o câmbio e aliviar a curva de juros.A cautela também aparece na avaliação de Beto Saadia, economista-chefe da Nomos. Para ele, os valores discutidos até agora ainda parecem insuficientes.Leia tambémEntenda o que o governo Lula discute sobre ajuste fiscal para acalmar os mercadosEquipe econômica alinha com o Congresso Nacional últimos detalhes de um projeto de lei complementar para estabelecer um ritmo gradual de economia de recursos públicosPetróleo, saúde e educação: como Lula pretende ajustar até R$ 80 bi em 2027Proposta negociada com senadores prevê mudanças no cálculo dos gastos mínimos obrigatórios e integra esforço do Planalto para conter despesas em 2027“R$ 80 bilhões ainda é pouco. Precisamos de algo acima de R$ 100 bilhões para fechar as contas de 2027”, afirma. Na avaliação do economista, a simples divulgação do montante não representa, por si só, uma mudança relevante para a percepção dos investidores.Parte dessa cautela decorre justamente da falta de detalhes. Em relatório, a XP Investimentos compilou as medidas que vêm sendo discutidas e concluiu que o impacto efetivo pode ser menor do que o divulgado inicialmente. Segundo a casa, com base nas informações disponíveis, os efeitos permanentes somariam cerca de R$ 38,3 bilhões, abaixo da faixa de R$ 50 bilhões a R$ 80 bilhões mencionada nas negociações políticas.A proposta mais relevante, segundo a XP, seria um mecanismo capaz de reduzir o crescimento real das despesas de 2,5% para 2% ao ano quando determinadas condições fiscais forem acionadas. A corretora estima um impacto de R$ 12,8 bilhões em 2027, mas ressalta que o ganho só será efetivo se a mudança for permanente e afetar a trajetória futura dos gastos.Outra medida considerada relevante seria a redução de benefícios fiscais. A XP calcula impacto de cerca de R$ 17,5 bilhões, destacando que o corte possui potencial de melhora estrutural da arrecadação e do resultado primário.Já outras iniciativas vistas como parte do pacote geram mais dúvidas entre os analistas. Alterações no cálculo da Receita Corrente Líquida (RCL) e a ampliação da base sujeita a contingenciamentos ajudariam a criar espaço orçamentário, mas não necessariamente representariam corte efetivo de despesas. A XP avalia que algumas dessas medidas aumentam a flexibilidade fiscal, mas têm pouco impacto estrutural sobre a consolidação das contas públicas.Segundo Maria Carolina Luchesi, especialista de investimentos da Hike Capital, a reação positiva observada até agora é limitada porque os números ainda podem mudar e a aprovação dependerá do Congresso.Leia tambémIbovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa sobe com fiscal, balanços e exterior; PETR4 cai 3%Índices futuros dos EUA operam de forma mista Dólar hoje tem leve baixa de olho em plano fiscalO governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva negociou um projeto de lei de ajuste fiscal de 0,5% do Produto Interno Bruto (PIB) para o ano de 2027“Para que o alívio se sustente, o mercado vai precisar ver medidas que reduzam de forma permanente o crescimento das despesas e um avanço consistente do projeto no Congresso”, afirmou.Na mesma linha, Gabriel Jardim, CEO da Trade Arena, avalia que a natureza das medidas será determinante para a reação dos ativos.“Se o ajuste for baseado em cortes estruturais de gastos e tiver apoio político, pode melhorar a percepção sobre as contas públicas e abrir espaço para uma queda mais forte dos juros longos. Se depender de aumento de receitas ou medidas pontuais, a reação positiva tende a perder força”, disse.Para a economista Marianna Costa, da Mirae Asset, o mercado deve concentrar sua atenção justamente nos mecanismos que alteram a dinâmica dos gastos públicos. Segundo ela, a proposta em discussão prevê economia entre R$ 70 bilhões e R$ 80 bilhões em 2027, incluindo gatilhos para desacelerar o crescimento das despesas, contingenciamentos, restrições a compensações tributárias e redução de benefícios fiscais.O pano de fundo da discussão é a tentativa do governo de recuperar credibilidade em um momento de desaceleração econômica, inflação elevada e juros ainda próximos dos maiores níveis em anos, com os investidores buscando evidências de que o governo manterá o compromisso com a consolidação fiscal mesmo em um ambiente econômico mais fraco.A avaliação predominante entre economistas é que o anúncio do pacote representa um primeiro passo importante, mas a resposta definitiva do mercado se baseará muito na qualidade das medidas.(com Reuters e Estadão Conteúdo)The post Quais as primeiras leituras do mercado sobre possível ajuste fiscal do governo? appeared first on InfoMoney.