Sabesp: correção de R$ 16 bi pós-balanço é exagerada e abre oportunidade de compra

As ações da Sabesp (SBSP3) acumulam queda de aproximadamente 15% nas últimas duas semanas, o que representa uma perda de cerca de R$ 16 bilhões em valor de mercado. O movimento veio após a decepção dos investidores com o aumento das despesas operacionais (Opex), que levantou preocupações sobre as perspectivas de lucro da companhia nos próximos trimestres.Na avaliação do Bradesco BBI, o aumento de aproximadamente R$ 800 milhões nas despesas para o período de abril a dezembro de 2026, anunciado junto com os resultados trimestrais, foi inesperado e decepcionante, mas representa um revés temporário no que continua sendo uma história de crescimento atraente. O BBI destaca que trajetória da Sabesp é sustentada por uma forte execução de investimentos (Capex), que alimenta a Base de Remuneração Regulatória (RAB), além de uma gestão de custos disciplinada. O banco também avalia que, após décadas como uma empresa estatal, a Sabesp precisa realizar investimentos para melhorar a comunicação e a percepção do cliente sobre os serviços prestados.Leia tambémConstrutoras de baixa renda mostram resultados mais consistentes no 2T, diz XPTodas as incorporadas do segmento reportaram crescimento de receita e a maioria manteve ou ampliou suas margens em relação ao trimestre anteriorIbovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa sobe e tenta retomar fôlego após 10 sessões de quedasBolsas dos EUA recuam com a persistência das tensões entre EUA e IrãSegundo as estimativas do banco, a maior parte dos gastos adicionais pode ser reduzida após o quarto trimestre de 2026. Com base nas informações fornecidas pela administração na teleconferência de resultados, o BBI estima que, dos cerca de R$ 800 milhões em gastos adicionais previstos para 2026, apenas aproximadamente R$ 160 milhões serão recorrentes.Do total, cerca de R$ 380 milhões correspondem a maiores despesas operacionais, incluindo ações de comunicação e a manutenção de novas agências de atendimento presencial. Outros R$ 420 milhões estão relacionados a menores receitas. Desse montante, cerca de R$ 300 milhões teriam cobertura tarifária nas próximas revisões, sendo neutros para o fluxo de caixa, enquanto os R$ 120 milhões restantes dependem de regras ainda pendentes para descontos a indústrias.Nesse contexto, o BBI vê a forte queda recente das ações abriu uma oportunidade interessante de entrada, uma vez que o aumento de custos é majoritariamente temporário e não estrutural. No longo prazo, a tese de crescimento via Base de Remuneração Regulatória (RAB) e ganhos de eficiência pós-privatização segue intacta.A companhia negocia a múltiplos descontados em relação aos pares globais, o que nos parece injustificado dada a previsibilidade regulatória. Com isso, o BBI reitera recomendação de compra para as ações. O BBI aponta como principais catalisadores de curto prazo o anúncio da RAB até outubro, a revisão tarifária em dezembro de 2026 e a perspectiva de vitória nos leilões das URAEs no início de 2027.O BTG Pactual também considera a correção das ações como uma excelente oportunidade para aumentar posição na companhia, embora avalie que o caminho até a plena materialização da tese pode ser mais turbulento. O banco espera pressões de custos semelhantes às observadas no segundo trimestre nos próximos resultados e revisou suas projeções para incorporar uma base de custos mais elevada em 2026.Nesse contexto, o banco revisou suas projeções para incorporar uma base de custos significativamente mais elevada em 2026. O banco reduiu sua estimativa de EBITDAajustado em 2026 para R$1,2 bilhão e a de 2027 para R$900 milhões. A projeção de lucro líquido para 2027 passa a ser de R$6,6 bilhões, enquanto a estimativa para 2028 é de R$9,8 bilhões.Apesar dos ajustes, o BTG manteve recomendação de compra para Sabesp e reduziu o preço-alvo de R$ 32 para R$ 31. Segundo o banco, o forte crescimento contratado de EBITDA e lucro, a expansão dos dividendos, as características de monopólio natural do negócio e o valuation atual seguem sendo pilares importantes de uma tese de investimento de sucesso.The post Sabesp: correção de R$ 16 bi pós-balanço é exagerada e abre oportunidade de compra appeared first on InfoMoney.