Sabesp: Itaú BBA destaca potencial de “ativo escondido” e eleva preço-alvo da ação

O Itaú BBA elevou o preço-alvo para a Sabesp (SBSP3) de R$ 30,90 para R$ 34 após o grupamento de ações e manteve recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, ou equivalente à compra). Segundo o banco, o debate do mercado sobre a companhia se concentrou em uma questão restrita, se estaria cara demais diante do forte ciclo de investimentos previsto para os próximos anos.A ação atingiu máxima histórica no mês passado, em R$ 35,10 por papel (levando em conta o ajuste pós-desdobramento), enquanto a trajetória de universalização do saneamento implica um ritmo elevado de investimentos até 2033. Na visão do Itaú BBA, essa discussão não captura completamente as dinâmicas mais amplas em jogo.Leia tambémIbovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa oscila em meio a novos dados e guerra em focoBolsas dos EUA recuam em meio à alta do petróleo e novos dados econômicos Santander: os vetores positivos que impulsionam varejo farmacêutico brasileiro na B3Banco atualizou estimativas para RD Saúde e Pague Menos, esperando mais crescimento nos próximos anosPara o banco, a principal questão é quanto capital excedente esses ativos regulados irão gerar quando amadurecerem e qual será o valor estratégico dessa flexibilidade em um setor que pode entrar em uma onda de consolidação inédita. O mercado, segundo o relatório, está precificando o capex, mas deveria estar atribuindo valor à opcionalidade criada por esses investimentos.Leia mais: Como privatização na Argentina pode destravar valor bilionário para SabespEm outras palavras, o “ativo escondido” da Sabesp seria o caixa que ainda não foi gasto e que a companhia começará a acumular no futuro. O balanço da empresa estaria migrando de uma postura defensiva, focada em financiar o processo de universalização, para uma plataforma ofensiva voltada a financiar novas iniciativas. Na avaliação do Itaú BBA, essa transição ainda não está corretamente precificada pelo consenso.O banco afirma que todos os olhares estão voltados para o projeto Universaliza 2, apontado como o próximo grande gatilho para a companhia e o principal catalisador para transformar o potencial de crescimento em retorno aos acionistas. Os cenários do Itaú BBA indicam criação de valor de até R$ 13 bilhões e aumento de mais de 100 pontos-base na taxa interna de retorno da Sabesp.O programa combinaria investimentos relevantes, estimados em cerca de R$ 50 bilhões, com um modelo regulatório já conhecido, reforçando a vantagem competitiva da companhia ao aproveitar sua presença operacional e alcance geográfico para capturar novas oportunidades.O Itaú BBA também destaca dois riscos pouco precificados pelo mercado. O primeiro é a reforma tributária, considerada amplamente neutra caso o regulador ajuste corretamente tarifas e base de ativos regulatórios, mas potencialmente destrutiva de valor caso isso não ocorra. O segundo é a migração para um modelo DRC, cuja piora estimada parece limitada, mas que pode reduzir ganhos extraordinários durante os anos de pico de investimentos, embora abra espaço para geração de valor via eficiência operacional ao longo do tempo.Por fim, o banco avalia que a Sabesp deve se tornar uma consolidadora do setor, participando de leilões de saneamento com recursos suficientes para expandir sua atuação. O Itaú BBA considera que a companhia está em posição privilegiada para aproveitar essas oportunidades, apoiada por um balanço sólido e pela vantagem competitiva de operar a maior concessão do Estado de São Paulo.The post Sabesp: Itaú BBA destaca potencial de “ativo escondido” e eleva preço-alvo da ação appeared first on InfoMoney.