Bancos priorizam títulos do governo e esfriam expansão do crédito na Argentina

A ofensiva do governo de Javier Milei para fazer os bancos argentinos voltarem a emprestar à economia está perdendo força. As instituições financeiras voltaram a depender dos títulos públicos como principal fonte de lucro, enquanto a desaceleração econômica e o aumento da inadimplência prejudicam o negócio tradicional de concessão de crédito.Os ganhos com títulos do governo responderam por cerca de 56% da receita operacional dos bancos comerciais em julho, segundo os dados mais recentes do sistema financeiro divulgados pelo Banco Central da Argentina. O percentual é mais de três vezes superior aos 17% gerados pela receita líquida de juros do crédito ao setor privado, que corresponde à diferença entre os juros recebidos nos empréstimos e os juros pagos aos depositantes, descontadas as provisões para perdas com inadimplência.“Os bancos ainda estão priorizando liquidez”, afirmou Juan José Vázquez, chefe de pesquisa da corretora argentina Cohen. “Em um ambiente incerto, manter instrumentos financeiros líquidos permite reagir muito mais rapidamente do que uma carteira de empréstimos.”Trata-se de mais um sinal preocupante para Milei a um ano da próxima eleição presidencial argentina. O crescimento econômico desigual e o elevado desemprego têm pressionado sua popularidade, apesar do sucesso no combate à inflação de três dígitos. A política monetária rígida e os juros elevados, utilizados para conter a inflação e estabilizar a moeda, estão empurrando os bancos de volta para os títulos públicos em um momento de desaceleração da economia, agravada pela falta de crédito.A tendência promissora observada no sistema bancário durante os primeiros meses do governo Milei perdeu força ao longo do último ano. O crédito ao setor privado cresceu de forma acelerada após a chegada do presidente libertário ao poder, mas os bancos continuam obtendo uma parcela muito maior de seus lucros com títulos públicos do que com a atividade tradicional de intermediação financeira.No fim de 2023, o negócio bancário tradicional praticamente não existia. A receita líquida de juros era negativa, enquanto os ganhos com títulos públicos frequentemente superavam toda a receita operacional das instituições.A recuperação iniciada em 2024 foi expressiva. O crédito bancário ao setor privado mais que dobrou como proporção da economia, passando de cerca de 5,3% do PIB no fim de 2023 para aproximadamente 12,5% atualmente, segundo dados do Banco Central.O ministro da Economia, Luis Caputo, celebrou essa transformação em um discurso realizado em Buenos Aires em maio de 2025.“Os bancos estão começando a funcionar como bancos novamente”, afirmou. “Durante anos, eles captavam depósitos e emprestavam dinheiro ao setor público. Agora enxergam um negócio melhor ao financiar novamente o setor privado.”Mas essa dinâmica virtuosa encontrou um obstáculo.Pressionada pelo aumento da inadimplência, a receita líquida de juros caiu para apenas 3% da receita operacional em janeiro e estava em 17% em julho. Em contraste, os títulos públicos geraram mais da metade da receita operacional durante todo o ano de 2026.“O crédito está estagnado”, disse Marcelo de Gruttola, vice-presidente e analista bancário da Moody’s Ratings. “Existem fatores tanto do lado da oferta quanto da demanda: os bancos endureceram os critérios de concessão de crédito, enquanto a demanda também enfraqueceu.”O boom do crédito também começa a dar sinais de esgotamento à medida que a atividade econômica desacelera e a renda das famílias encontra dificuldades para acompanhar os preços. Ao mesmo tempo, os juros elevados afastam tomadores de melhor qualidade e aumentam o risco de que aqueles mais interessados em contrair empréstimos estejam sob pressão financeira.Nesse contexto, os títulos públicos oferecem aos bancos uma alternativa atraente e prontamente disponível, algo que o próprio governo tem incentivado cada vez mais.Com o acesso aos mercados internacionais de capitais ainda difícil e caro, o Tesouro argentino prefere financiar-se internamente e depende fortemente dos bancos para refinanciar sua dívida em pesos.O Banco Central também reforçou essa demanda em vários momentos. Em agosto de 2025, elevou os depósitos compulsórios e permitiu que os bancos cumprissem parte das exigências adicionais por meio da compra de títulos públicos em leilões do Tesouro. Posteriormente, os reguladores ampliaram o conjunto de ativos públicos aceitos para atender essas exigências.Embora essas medidas criem uma fonte cativa de demanda para a dívida pública, elas também encarecem o custo do dinheiro na economia e adicionam mais um obstáculo à expansão do crédito. Para os bancos, representam mais um incentivo para manter recursos aplicados em títulos do governo.Essa estratégia pode se tornar ainda mais atraente à medida que a Argentina se aproxima da eleição presidencial de 2027.Enquanto os empréstimos permanecem nos balanços bancários até serem quitados, títulos públicos líquidos podem ser vendidos rapidamente caso o cenário mude.“O peso pode ser extremamente volátil. Vimos isso até mesmo durante a eleição legislativa do ano passado”, afirmou Vázquez, referindo-se ao aumento da ansiedade dos investidores antes da vitória expressiva de Milei nas eleições legislativas de outubro de 2025.“Às vésperas de uma eleição presidencial como a que esperamos em 2027, faz sentido que os bancos sejam ainda mais cautelosos.”© 2026 Bloomberg L.P.The post Bancos priorizam títulos do governo e esfriam expansão do crédito na Argentina appeared first on InfoMoney.