Plano “neutro” de expansão da Rede D’Or (RDOR3) pode ser boa notícia para companhia?

A Rede D’Or divulgou uma atualização do seu plano de expansão orgânica, prevendo a abertura de 2.690 novos leitos hospitalares entre 2026 e 2028. O número representa uma redução marginal de apenas 0,8% em relação aos 2.712 leitos projetados no formulário de referência anterior, enquanto o investimento médio esperado permanece em R$ 1,4 milhão por leito.O JPMorgan avalia a atualização da gigante do setor hospitalar como amplamente neutra. O plano de expansão está, em linhas gerais, alinhado às expectativas do banco, mesmo assim, deve reduzir os argumentos mais pessimistas relacionados a revisões sucessivas para baixo e à eventual dificuldade de execução.Por volta das 11h48, as ações da companhia subiam 1,74%, a R$ 34,46.Leia tambémIbovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa sobe aos 174 mil com tarifas dos EUA no radarBolsas dos EUA recuam após novas máximas de ontem em Wall Street ISAE4: Morgan eleva ISA Energia para neutra e cita falta de catalisadores para compraApesar da melhora no perfil de risco-retorno e da elevação da recomendação para neutro, o banco entende que ainda não existem catalisadores suficientemente fortes ou visíveis para justificar uma recomendação mais positivaO banco destaca que, historicamente, investidores demonstraram ceticismo em relação aos planos de expansão da companhia devido a múltiplas revisões no cronograma de abertura de unidades e na adição de leitos desde a abertura de capital (IPO).Desta vez, porém, o cenário é diferente. A empresa entregou o plano previsto para 2025 e o pipeline remanescente permanece praticamente inalterado após o ajuste pelas inaugurações realizadas, indicando que a execução está em linha com as orientações anteriores.Nesse contexto, o JPMorgan continua enxergando risco limitado de execução, uma vez que cerca de 75% do pipeline é composto por projetos brownfield, que se beneficiam de infraestrutura já existente, relacionamento com médicos e credenciamento junto às operadoras de saúde. Além disso, uma parcela relevante dos projetos greenfield está sendo desenvolvida por meio da joint venture Atlântica D’Or, o que reduz o risco associado à maturação de novos hospitais. O banco acrescenta que a retirada do cronograma detalhado de inaugurações não deve ser interpretada como um sinal de alerta relevante, considerando que o horizonte do plano de expansão é relativamente curto, de aproximadamente dois anos e meio.Por outro lado, os investidores podem questionar como a companhia pretende manter uma estimativa de investimento de cerca de R$ 1,4 milhão por leito em um ambiente marcado pela forte inflação dos custos de construção e equipamentos nos últimos anos.Ainda assim, o JPMorgan acredita que a atualização do plano de expansão não será o principal fator de movimentação das ações. O foco dos investidores continua concentrado nas margens de EBITDA dos hospitais maduros (same store), especialmente na velocidade de expansão das margens à medida que os ativos mais novos ganham escala, além das condições operacionais do setor de saúde, tanto para prestadores quanto para operadoras.Dessa forma, o banco entende que a atualização remove um potencial argumento negativo relacionado à execução, mas não cria um novo catalisador para o papel. O JPMorgan mantém uma visão positiva sobre a Rede D’Or e reafirma recomendação overweight (exposição acima da média do mercado) e preço-alvo de R$ 46. O Bradesco BBI também avalia o anúncio como neutro, embora a retirada do detalhamento anual possa levantar dúvidas quanto ao timing da expansão, com possível concentração maior em 2027 e 2028. “Ainda assim, o volume total anunciado representa potencial upside frente às nossas estimativas, que consideram uma abordagem mais conservadora, em função do elevado número de leitos ainda não operacionais”, comenta o banco.O BBI reiterou recomendação de compra para RDOR3, sustentada por valuation atrativo — com potencial de valorização relevante —, fundamentos de crescimento consistentes e qualidade operacional. A tese segue apoiada na capacidade de execução e na expansão gradual da utilização dos ativos ao longo do ciclo.Para Itaú BBA, o principal ponto não está no tamanho da revisão das estimativas, mas na mudança no nível de divulgação. Diferente do que ocorreu nos últimos anos, a capacidade planejada permaneceu praticamente inalterada em relação ao ano anterior.Embora o guidance divulgado não deva mudar as estimativas do consenso, o novo formato reduz a visibilidade sobre o perfil dos projetos, sua escala e o ritmo de entrada em operação, o que torna mais difícil acompanhar e modelar a expansão orgânica da companhia.O Itaú BBA reiterou recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 54,00.The post Plano “neutro” de expansão da Rede D’Or (RDOR3) pode ser boa notícia para companhia? appeared first on InfoMoney.